三主线“排水管+综合管廊/海绵城市+防水”

发布日期：2016-07-04 00:00 来源：http://hnyang.com.cn 点击：

建材受益防汛三主线“排水管+综合管廊/海绵城市+防水”

事件描述：

近期，各地受暴雨天气影响，雨涝现象十分严重，如武汉、广州、深圳等地连续多日暴雨天气带来了一些小区、马路、桥梁被水吞没等，给居民生活起居等带来极大不便，我们在此也为受灾地区送去祈福，希望早日摆脱雨涝之困回归正常生活。另外，我们认为从建材行业研究及投资机遇角度做以下点评分析：

报告要点：

1、水管材是顽疾核心，更是根本出路，率先得到关注

1）发生雨涝的核心原因在于降雨过多+排水能力有限，造成雨水积累漫浸在市区内难以排泄。降雨天气属于不可抗因素，因此解决这一现象的核心出路在于加大城市管网布局与建设。2）历年来看，国家对于市政管网建设的力度和决心都较强，也给出了较大财政支持力度。我们认为本轮雨涝从强度看超越往年，引发政府关注度下，我们判断2016年管网建设预期或有明显升温。3）投资角度看，A股具备排水管材标的为永高股份、伟星新材、纳川股份、顾地科技、青龙管业，排水管材收入占比分别为23%、10%、20%、40%、15%，综合考虑排水管占比带来的弹性、当前估值水平，我们认为首先推荐永高股份。

2、管廊和海绵城市是防汛中期良药，战略布局下的系统工程

管廊与防汛之间的因果关联并不显著，但是有两点需要关注：1）防汛会带来整个管网建设乃至初始规划的重新定位，而综合管廊是中期管线建设的趋势，受防汛催化其地位和重要性会升级。2）市场预期综合管廊建设主要是避免马路拉链，将热力、电力、燃气等光纤迁入加强综合管廊建设，对于排水管入廊具有非议，我们认为无论从从政策推进角度看（住建部明确提出“城市排水要尽可能纳入综合管廊建设“）还是执行角度看，都还是具备一定弹性空间，因此有望带来管材需求迎来一定改善，但是弹性代观察。至于海绵城市，更多会体现在园林修复等方面，当前PPP模式渗透率的提升有望带来更大的落地可行性。受益标的看，首推龙泉股份、华控赛格。另外还可关注韩建河山、国统股份、青龙管业。

3、防水层面看，推荐东方雨虹

防汛会带来市政工程如地铁、隧道等防水需求提升，雨虹在这些领域可谓“老司机”，虽然并非当前的主营领域业务，但是从受益层面看依然有价值。进一步考虑当前的雨虹的低估值和未来的高成长性看，重点推荐。